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327国债期货事件
327国债期货事件 又简称为 327国债事件 ，是指由 上海证券交易所 发行代号为327的 国债期货 合约在1995年2月23日发生的集中、大规模的违规交易事件。 英国金融时报将这一天称为“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。 [1] 327国债期货合约 [ 编辑 ] “327” 是“92（3）国债06月交收”国债期货合约在上交所的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券（国债），该券发行总量是240亿元人民币，利率是9.5%的票面利息加保值贴补率。但 中国财政部 是否对之实行保值贴补，将贴补多少，在事件发生之前并不确定，这就使得国债期货具有了投机获利的空间。 [2] 过程 [ 编辑 ] 背景 [ 编辑 ] 中国国债的转让流通起步于1988年，1990年形成全国性的二级市场。但当时的个人投资者普遍把国债作为一种变相的长期储蓄存款，很少有进入市场交易的兴趣。 1990年11月26日，上海证券交易所成立。 [3] 1992年10月，中国证券监督管理委员会成立。 [4] 1992年12月28日，上海证券交易所借鉴美国经验首次设计并试行推出了12个品种的国债期货合约。这标志了中国国债期货交易的开始。28日上午10点35分国债期货试点开市第一单成交，成交对手双方就是中经开和万国证券。 1993年7月10日，央行宣布对3年期以上人民币定期储蓄存款实行保值，7月11日，财政部颁布了《关于调整国库券发行条件的公告》 [5] ，公告称，在通货膨胀居高不下的背景下，政府决定将参照中央银行公布的保值贴补率给予一些国债品种的保值补贴。使得国债收益率开始出现不确定性，国债期货的投机空间扩大。 1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放 [6] 。 从1994年下半年开始，继上海证券交易所后，深圳证券交易所、武汉、天津证券交易中心也开办国债期货交易，除此之外，北京商品交易所等10家期货交易所也陆续开设了国债期货交易。至1995年3月，全国共计有14个交易场所推出了国债期货交易。 事件经过 [ 编辑 ] 1995年1月，327国债产品市价在147元至148元波动，依据当时 万国证券 交易总部总经理 何忠卿 的预测，万国证券联合高岭、高原兄弟执掌的 辽宁国发集团 ，从1月23日起在北京上海两地开始大举 做空 ，成为市场 空头 主力。而与此同时，隶属于中国财...
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